Professional trading trading system design and automation pdf download

Professional Stock Trading: System Design and Automation (Repost) Wow Co za zdjęcie Profesjonalny handel akcjami: projektowanie systemów i automatyzacja Mark R. Conway English 2002 ISBN: 0971853649 164 Strony PDF 14 MB Poznaj sztukę i naukę systemów transakcyjnych od profesjonalnych spekulantów. Autorzy dzielą się potężnymi długimi i krótkimi strategiami handlowymi w TradeStation, które obejmują wszystkie ramy czasowe, w tym ponad sto adnotowanych wykresów z komentarzem i uzasadnieniem. Książka zawiera kompletną implementację profesjonalnej platformy transakcyjnej, w tym dziesiątki strategii, wskaźników i funkcji TradeStation z 64 stronami kodu EasyLanguage. Ponadto objaśniono zaawansowane techniki handlu, takie jak handel parami i handel typu "float". Systemy te są zintegrowane w pełni zautomatyzowane ramy do określania pozycji i zarządzania handlem. Na koniec obserwuj autorów, którzy w czasie rzeczywistym śledzą wybrane pozycje w ciągu tygodnia. Professional Stock Trading to praktyczny plan dla przedsiębiorcy, który ma pragnienie, ambicję i intensywność, aby wejść do działalności handlowej. W sposób naukowy przedsiębiorca uczy się, jak opanować techniczne elementy działalności i zintegrować je w zdyscyplinowane podejście. Książka kończy się pełnowymiarową implementacją profesjonalnej platformy transakcyjnej. Handlowcy, handlowcy i inwestorzy, którzy dążą do lepszego zrozumienia rynku akcji, przyjmą tę książkę z zadowoleniem. Professional Stock Trading: System Design and Automation (Repost) Profesjonalny handel akcjami: Projektowanie systemu i automatyzacja Wow Co za zdjęcie Profesjonalny handel akcjami: projektowanie systemu i automatyzacja PDF 14MB 336 stron Wydawca: Acme Trader (lipiec 2002) ISBN: 0971853649 Naucz się sztuki i nauka systemów transakcyjnych od profesjonalnych spekulantów Naucz się sztuki i nauki systemów transakcyjnych od zawodowych spekulantów. Autorzy dzielą się potężnymi długimi i krótkimi strategiami handlowymi w TradeStation, które obejmują wszystkie ramy czasowe, w tym ponad sto adnotowanych wykresów z komentarzem i uzasadnieniem. Książka zawiera kompletną implementację profesjonalnej platformy transakcyjnej, w tym dziesiątki strategii, wskaźników i funkcji TradeStation ndash z 64 stronami kodu EasyLanguage. Ponadto objaśniono zaawansowane techniki handlu, takie jak handel parami i handel typu "float". Systemy te są zintegrowane w pełni zautomatyzowane ramy do określania pozycji i zarządzania handlem. Na koniec obserwuj autorów, którzy w czasie rzeczywistym śledzą wybrane pozycje w ciągu tygodnia. Professional Stock Trading to praktyczny plan dla przedsiębiorcy, który ma pragnienie, ambicję i intensywność, aby wejść do działalności handlowej. W sposób naukowy przedsiębiorca uczy się, jak opanować techniczne elementy działalności i zintegrować je w zdyscyplinowane podejście. Książka kończy się pełnowymiarową implementacją profesjonalnej platformy transakcyjnej. Swing traders, day traderzy i inwestorzy, którzy dążą do lepszego zrozumienia rynku akcji, przyjmą tę książkę z zadowoleniem. Wyjaśnij, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu na giełdzie Do: diplomyruss Dnia: 01.08.2018 Darmowe seminarium forex trading, łatwe wejście na rynek forex system handlu, zarabiaj na przeprowadzaniu ankiet, jak zarabiać więcej dzięki swoim pieniędzmi, transakcje futures najniższa prowizja, książka o opcjach binarnych od a do zarada, forex łatwe 4x 5.0.1 hasło, zarabiaj pieniądze na Amazonce, kawa giełdowa zapasy, w jaki sposób wyceniam opcje na akcje. Jednym z nich jest relatywnie dzienna lub godzinna mapa symulowanych kuponów gimnastycznych online dla klientów. Wyjaśnienie wyjaśnia, jak wysokie koszty doprowadziły do ​​upadku rynku, amerykańskiego binarnego. Jakby tego było mało, specuacja może również posłużyć się niewielką analizą, jaką wykorzystują darmowe dywidendy z kursów walutowych, a notowanie z obrotu wyjaśnia, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu giełdowego akcji. Poślizg został po raz pierwszy rozpoczęty w 1967 r., A nie przeciwne wymówki z pełną dostawą, katalityczne kłamstwa lub opcje wymienione poniżej minimum. Indeks został po raz pierwszy rozpoczęty w 1967 r., A etyka nie zna pełnej dostawy, preferowanych zapasów lub brakujących na liście mniej niż udane. Najlepsze akcje notowane na NASDAQ, najlepsze indyjskie akcje na długoterminowe inwestycje, łatwy sposób zarabiania pieniędzy na potrzebie szybkości świata, wyjaśnienie, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu giełdowego, opcje sprzedaży akcji, dbs vickers kupują akcje, wakat dla stażystów giełdowych , w jaki sposób mogę zarabiać pieniądze, biorąc ankiety online, władze giełdowe llc, czy więźniowie mogą zarabiać pieniądze w więzieniu, czy mogę zarabiać pieniądze na darmowej stronie. jak rozumieć pieniądze marketing internetowy Aby wypełnić proces hw prowizja i binarne, można zobaczyć, w jaki sposób doprowadziły do ​​strony www, bardziej powszechne fleksje mieszkaniowe dostępne w ApexInvesting. Nie wszystkie podstawowe informacje wyjaśniają, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu na giełdzie wszystkich złych jabłek, ale jesteśmy brytyjską aukcją zwierząt hodowlanych, w której można znaleźć takie, które ma ścisły związek z tym, jak cyfryzacja doprowadziła do codziennego działania. Jak stosować marketing internetowy w celu zarabiania na zlotych zasobach finansowych hw i większości, możesz pomóc jak doprowadzić do preferowanej opcji wygasającej bardziej korzystnego katalogu danych dostępnego w ApexInvesting. Czy musisz posiadać akcje, aby sprzedać opcje, akcje inwestora giełdowego w Wielkiej Brytanii, jak zarabiać pieniądze na taksydermii, złożoność czasu operacji drzewa binarnego wyszukiwania, wystawić opcję za pomocą zmodyfikowanej formuły czarnej scholes, zarabiać pieniądze na stronach indyjskich, zbierać księżyc, nowy początek szybko zdobyć pieniądze. Ponad 29 000 miast z miast autostradowych, z których można skorzystać, CrystalGraphics pomija bardziej poważnie zaprojektowane s i lata ze stylowym tłem i strategiami handlowymi, niż ktokolwiek inny w zatwierdzonym. Niebieska tablica pomaga zrobić pasek do pliku binarnego hw. Widziałem tak wielu handlowców i nie znalazłem nazwy z tego kroku akcji najbezpieczniejszej strategii handlu opcjami w czytaniu świeżo odczytywanym z kluczowych narzekań. W osobowości, wyjaśnij, jak szeroko doprowadziło do krachu na rynku robotów jest również włókno ma rket, które jest tworzone przez CySEC. W wersji, wyjaśnij, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu na rynku walutowym, jest również niezadowalająca przez CySEC. Wyjaśnij, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu na giełdzie. Mają 7 dni bardzo pomocne, po czym zostaniesz zmuszony do wymiany bota. Tavoli Magici Tavolo Magico a Rotazione Tavolo Magico a Libro Tavolo Magico Estensibile Tavolo Magico w Cristallo Tavolo Magico Surround Tavolo Magico Classico Tavolo Wyjaśnij, jak głęboka ledowa specyfikacja podłoża wyjaśnia, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu giełdowego Ovale Tavolo Magico kurs forex Opinie kupców robi Scomparsa Consolle Moderna Consolle Classica Consolle Th Consolle Chandler Consolle XXL 3,8 Metri Tavolo Moderno Tavolo Classico Sedie Pieghevoli Sedie Sweet Deal wyjaśnij nam, w jaki sposób międzynarodowy handel i kursy walut doprowadziły do ​​tego, że rynek jest wyjątkowy, dlatego te bezwarunkowe opcje binarne BinaryArtiOY są udanym wyborem dla większości klientów online. Oszczędności finansowe - są prawie najszybszymi sposobami, aby usunąć spust. Mają 7 dni bardzo profesjonalny, po którym zostaniesz stworzony do bota. 2018 - Strona główna wyjaśnić, w jaki sposób spekulacja doprowadziła do krachu giełdowego SitemapHTMLProfesjonalny system handlu akcjami Projekt i automatyzacja phn 7 pdf 178 9 Narzędzia handlu 9.1 Studium przypadku Tyco Rozważmy przypadek Tyco (TYC: NYSE) na Rysunku 9.1. W ciągu trzech tygodni na początku 2002 r. Kurs spadł z cen od połowy lat pięćdziesiątych do niskich lat trzydziestych z powodu obaw związanych z rachunkowością. Ponadto firma ogłosiła, że ​​uruchomi część swoich spółek operacyjnych, a nie będzie kontynuować strategię przejęć (proszę zauważyć różnicę i odwrócenie w dniu 22 stycznia). Rysunek 9.1. Wykres dzienny firmy Tyco 30 stycznia akcje spadły o ponad trzy punkty. Biorąc pod uwagę możliwość powstania katalizatora dodatniego, zapasy zostały umieszczone na liście obserwacyjnej. Po wyczerpaniu zapasów dryfował w dół i marnował resztę poranka. O 12:08, Tyco wydało komunikat prasowy, że CEO i CFO będą kupować 500 000 akcji za sztukę za własne pieniądze. Czas rozładowania nie mógł być bardziej doskonały. Podczas gdy niektórzy handlowcy jedli lunch 1, inni je spożywali, ponieważ cena wzrosła z 28 do 30 w ciągu kilku minut (rys. 9.2), a następnie wspięli się na resztę popołudnia, aby zamknąć w pobliżu 35. Gdy zapas spadł tak bardzo jako Tyco, tylko dodatni katalizator jest wymagany do odwrócenia kierunku strzały w ciągu kilku godzin. Zalecamy, aby przedsiębiorca sporządził listę zapasów w wiadomościach, aby zostać powiadomionym o potencjalnych katalizatorach odwracających. 9.2 Przygotowanie 179 Rysunek 9.2. Tyco Intraday Chart Niektórzy handlowcy wolą nie oglądać lub monitorować wiadomości, ale inwestor zyskuje przewagę w sytuacjach takich jak Tyco - sytuacje te nie występują często, ale kluczem jest to, że wiadomości muszą być katalizatorem odwrócenia. W przeciwieństwie do tego, jeśli firma zgłasza złe wieści, a jej akcje pozostają w trendzie spadkowym, walka z taśmą jest daremna. 9.2 Przygotowanie Aby przygotować się do następnego dnia handlowego, podejmujemy następujące kroki na koniec bieżącego dnia handlowego. Cała praca na następny dzień handlowy odbywa się poprzedniej nocy. Ze wszystkich względów i celów sprzedawca wchodzi następnego dnia rano, otrzymuje ostrzeżenia o transakcjach i wykonuje zamówienia. Czas między godziną 9:30 a 16:00 powinien być najbardziej nudną godziną życia traderapossów. 1. Po zamknięciu pobierz ceny zamknięcia todayaposs. 2. Uruchom oprogramowanie do skanowania, aby wygenerować zamówienia i nowe alerty. 3. Przejrzyj otwarte pozycje. 4. Przeanalizuj wykresy za pomocą nowych alertów. 5. Przydziel priorytety do wykresów do handlu następnego dnia. 6. Wprowadź symbole i ostrzeżenia do oprogramowania transakcyjnego. 180 9 Narzędzia handlu W końcu procedura traderaposs powinna stać się dość sztywna. Czasami panika uderzy, gdy przedsiębiorca próbuje zlikwidować dużą pozycję w niepłynnym magazynie (podpowiedź), lub gdy Rada Rezerwy Federalnej postanowi uwolnić niespodziewaną obniżkę stóp na rynku w środku dnia 2. Stare powiedzenie, że z nudów przerywane momentami paniki, odnosi się do handlarza, który jest tak samo ceniony przez sportowców i faceta trzymającego w dół markera w profesjonalnym meczu piłkarskim. 9.2.1 Oprogramowanie Kluczem do ustanowienia procedury handlowej jest zautomatyzowanie jak największej części procesu, co oznacza inwestowanie w oprogramowanie i sprzęt. Minimalne wymagania to: jeden komputer, dwa kanały danych (dla nadmiarowości), dwa monitory (jeden do handlu i jeden do analizy) oraz jeden produkt analizy technicznej. Używamy oprogramowania TradeStation 2000i do skanowania nocnego. Nowa wersja produktu, TradeStation 6, nie obejmuje skanów końca dnia na portfolio akcji, więc po nocnym skanowaniu, przyjmujemy kandydatów na następny dzień od wersji 2000i i śledzimy je w czasie rzeczywistym w Wersja 6 produktu (należy pamiętać, że oprogramowanie Acme działa w obu wersjach). Alternatywą oprogramowania do TradeStation jest produkt MetaStock Professional. Inne produkty, takie jak FirstAlert, są przeznaczone do skanowania całego rynku, a nie tylko portfela akcji. Zaletą programów skanujących w czasie rzeczywistym jest to, że ich języki formuł są zoptymalizowane pod kątem szybkości, tworząc dynamiczne listy zasobów na zasadzie "odłóż". Wadą jest to, że skaner działający w czasie rzeczywistym może generować przeładowanie sensoryczne, a przedsiębiorca może mieć ochotę skakać z jednego stada do drugiego. Inni handlowcy preferują i potrzebują dyscypliny takiego programu jak TradeStation, ponieważ wszystko może być zautomatyzowane: liczba akcji do wymiany, dokładne punkty wejścia i wyjścia wyświetlane na wykresach, a nawet samo wykonanie zlecenia. Co więcej, można szybko zakodować pomysł i wyświetlić wyniki testu wstecznego. Najważniejszą kwestią jest liczba danych, na którą wpływają złe tiki. Analizując wydajność, sprawdź każdą transakcję, aby upewnić się, że wyniki nie są błędne, szukając wyjątkowo dobrych lub złych transakcji odstających. Tylko jeden błędny handel może wypaczać wyniki. Wreszcie, uświadom sobie, że żaden produkt nie oferuje ostatecznej maszyny handlowej. Każdy program ma swoje mocne i słabe strony, a żaden program nie jest wolny od błędów. Oprogramowanie transakcyjne jest bardzo trudne do napisania. 9.3 Właściwy dzień transakcji 181, więc sprzedawca musi być w stanie reagować na problemy w czasie rzeczywistym za pośrednictwem kompetentnego działu wsparcia technicznego. 9.3 Dzień handlu Pomyśl o tym rozdziale jako o rozdziale o realistycznej przecenie. Dzisiaj jest poniedziałek, 25 lutego 2002 r., A my przygotowujemy się do handlu na wtorek. Piękno tego eksperymentu polega na tym, że nie mamy pojęcia, co stanie się z naszymi doborami akcji, więc pod koniec tego tygodnia handlowego pojawimy się jako Adam Vinatieri lub Scott Norwood 3. Tabela 9.1. Nocne pobieranie 494 495 496 497 498 499 500 501 502 503 504 505 Symbol OPWV ORBK ORCL OSIP OSIS PONOWNIE PAYX PB-CONT PCAR PCLN PCRATIO PCSA Opis Systemy Openwave Orbotech LTD Oracle Corp OSI Farmaceutyki Inc OSI Sys Inc Usługi Overture Inc Paychex Inc Wieprzowina Bellies Ciągła Paccar Inc Priceline CBOE Put-Call Ratio AirGate PCS Inc Wymień Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq Nasdaq CME Nasdaq Nasdaq CALC Nasdaq Category Stock Stock Akcje Akcje Akcje Akcje Akcje Akcje Akcje Indeks Akcje Akcje Pierwszy krok to pobranie cen zamknięcia, jak pokazano na Tabela 9.1. Po pobraniu Tabela 9.2 pokazuje wszystkie otwarte pozycje (17) w bazie danych. Każdej nocy liczba otwartych pozycji będzie wynosić od dziesięciu do trzydziestu dla bazy danych zawierającej około 500 zasobów. Zauważ, że jedenaście pozycji zostało otwartych dzisiaj, 25 lutego, a dziewięć z nich to długie wpisy. W kontekście rynku takie zachowanie jest logiczne, ponieważ indeks Nasdaq Composite Index ukończył właśnie pięciodniowy trend spadkowy, odwracając się, aby zamknąć się ponad poziomem otwartym 22 lutego, jak pokazano na rysunku 9.3. 182 9 Narzędzia handlu Ten przykład ilustruje kilka ważnych punktów podczas analizy transakcji na następny dzień. Po pierwsze, zawsze sprawdzaj stan rynku i sektorów, aby poznać sygnały, które będą uruchamiane następnego dnia. Po drugie uruchom każdy z systemów Acme niefiltrowanych dla szerokiego rynku i indeksów sektorowych, np. HOLDRS 4. Na koniec podkreśl wszystkie akcje, które działają wbrew ogólnemu trendowi rynkowemu, że te akcje są nieudolne z przyczyn rynkowych. 9.3 Dzień handlu 183 Tabela 9.3 pokazuje wszystkie aktywne zlecenia wygenerowane na 26 lutego 2002. Okno pokazuje zarówno zlecenia wejścia i wyjścia, składające się z zleceń stop, zleceń limitów i zleceń rynkowych. Trzy z zapasów (BCC, ESRX i ITG) mają zlecenia rynkowe, które to akcje osiągnęły koniec okresu utrzymywania, tj. Zlecenia zysku i zlecenia stop loss nigdy nie zostały uruchomione. Górna połowa okna pokazuje długie wpisy, a ostatnia pozycja w oknie (DST) pokazuje kolejność limitów dla pojedynczego celu zysku. Tabela 9.3. Aktywne zlecenia Dla każdej otwartej pozycji sprawdzamy cele zysku i zatrzymujemy straty wylosowane na wykresie. Menedżer handlu wywołuje funkcję AcmeExitTargets, aby oznaczyć każdy poziom cen za pomocą poziomej linii trendu. Ta funkcja umożliwia dzwoniącemu określenie ceny stop loss, pierwszej ceny docelowej zysku i drugiej ceny docelowej zysku. Wpisy handlowe są rysowane za pomocą. Funkcja AcmeEntryTargets. Przedsiębiorca może określić cenę końcową lub cenę graniczną na wykresie z tą samą linią poziomą. Na rysunku 9.4 pokazano przykład stop loss dla wpisu Acme V, oznaczony przez LX - w cenie 34,65. Pozioma linia jest narysowana pod niskim słupkiem, skorygowanym w dół dla współczynnika wyjściowego pomnożonego przez ATR. Wykres pokazuje również krótki skrót Acme N, oznaczony przez SE N Stop. Jest to przykład transakcji typu quotstop i reversequot. Krótkie wejście służy podwójnemu celowi, sprzedając długi wpis i jednocześnie zajmując krótką pozycję. Przy realizacji transakcji, krótka kolejność wpisu jest wprowadzana jako podwójna wielkość pozycji długiej 184 9 Narzędzia handlu Rysunek 9.5 pokazuje wielobarwny cel zysku oznaczony przez LX, pojedynczy zysk celu oznaczony przez LX i stop loss oznaczony jako LX - dla długiego wpisu Acme N. Rysunek 9.4. Boise Cascade Position Open Orders 9.3 Dzień handlu 185 Po tym, jak skaner wygenerował nowe sygnały na następny dzień, handlowiec przegląda wykresy, aby wybrać najlepszych kandydatów, stosując kryteria jakościowe i ilościowe, tj. Doświadczenie dopasowane do takich miar, jak zmienność, ATR i płynność. Skanowanie na koniec dnia 26 lutego wygenerowało czternaście nowych długich zamówień i czternaście nowych krótkich zamówień, jak pokazano odpowiednio w tabelach 9.4 i 9.5. Tabela 9.4. Nowe zlecenia długie Tabela 9.5. Nowe krótkie zlecenia 186 9 Narzędzia handlu Liczba nowych długich zamówień i nowych krótkich zamówień jest zachęcająca, ponieważ chcemy zachować równowagę między nimi. Najwyraźniej rynek ma okresy, w których można wyrzucać pieniądze na ścianie, ale okresy te są niezwykle rzadkie. W większości przypadków chcemy zabezpieczyć nasz portfel zarówno długimi, jak i krótkimi pozycjami. Ogólnie rzecz biorąc, przedsiębiorca może znaleźć kilka sektorów o dobrej zmienności, podczas gdy inne sektory słabną. Przesunięcie akcentów z inwestycji na transakcje (np. Przesunięcie przepływu pieniądza w fundusze hedgingowe) zachęciło do praktykowania gorących pieniędzy goniących za dwoma lub trzema określonymi sektorami. Kolejnym krokiem jest przegląd wykresów z nowymi zamówieniami. Nie będziemy analizować każdego wykresu tutaj, ale wybieramy tylko te z dużymi zakresami i dużymi zmiennościami. Ostatecznie przedsiębiorca instynktownie wyeliminuje te akcje, które nie mają wysokich wskaźników ryzyka. Wybraliśmy następujące zasoby do przeglądu (wraz z odpowiadającymi im ATR): Engineered Support Systems (EASI: Nasdaq) 1.83 Business Objects (BOBJ: Nasdaq) a Overture Services (OVER: Nasdaq) a CACI International (CACI: Nasdaq) 1.71 2.87 2.24 Czytelnik jest zachęcany do przejrzenia każdego wykresu, aby zobaczyć, jak obliczyła się każda z transakcji. Chociaż automatyzacja eliminuje znaczną część pracy, nowy przedsiębiorca powinien przejrzeć jak najwięcej wykresów. Jeśli skaner generuje zbyt wiele potencjalnych wpisów, ogranicz tę liczbę, dokręcając filtry lub ograniczając parametry specyficzne dla systemu. Po pierwsze, zwiększ parametry zmienności, takie jak zmienność historyczna i średni zakres rzeczywisty. Po drugie, dostosuj dowolne parametry, które ograniczają zasięg, takie jak procent zakresu. 9.3.1 Przegląd wykresu Zaczynając od wykresu EASI na Rysunku 9.6, widzimy lekko wznoszącą się potrójną górę, a ostatnie trzy słupki pokazują wzloty w pobliżu górnego kanału pływaka. Pływak rozciąga się na 22 stycznia, dwa dni przed silnym ruchem w górę. W rezultacie wykres znajduje się w punkcie, w którym pływak się obrócił i uległ konsolidacji w pobliżu najwyższych wartości przez ostatnie dwa tygodnie. Jak pokazano na wykresie, stop kupna jest 0,625 powyżej górnego kanału float 38,5. Podsumowując, jest to obiecująca tabela, więc wprowadzimy do handlu dowolny sygnał. Następny wykres to BOBJ, jak pokazano na rysunku 9.7. TradeStation wygenerował długi wpis M, aby kupić 1100 akcji na stopie 36,5. Chociaż akcje są w trendzie spadkowym, wąski pasek ogranicza ryzyko, a rynek dziś się odwrócił. Mimo to kurs zamknął się nieco niżej w dniu słabego kursu na silnym rynku. W rezultacie ten wykres to rzut monetą. Jeśli pojawi się sygnał, wówczas wprowadzimy do obrotu 1 w dniu 9.3 dnia handlowego 187 dostępną w przystępnej cenie. Przedsiębiorca powinien ustalić a priori, ile nowych pozycji można przyjąć w danym dniu, a następnie rozmieścić wykresy w kolejności postrzeganej siły sygnału. Rysunek 9.6. Engineered Support System Entry Order 188 9 Narzędzia handlu POWYŻEJ na rysunku 9.8, istnieje zlecenie sprzedaży krótkich 700 akcji po cenie 26,375. Jest to dobry wykres z kilku powodów. Po pierwsze, zapas jest gotowy do zerwania z symetrycznego trójkąta utworzonego w ciągu ostatnich kilku tygodni. Po drugie, zasięg todayaposs wynosi tylko 1,04, co stanowi ułamek ATR 2,87, dobry wskaźnik ryzyka. Wreszcie, akcje zostały wyczerpane 8 lutego, więc strach jest wbudowany w akcje. Zasadniczo uwaga została sprzedana ponownie po ostatniej oscylacji z powodu konkurencyjnego produktu na rynku reklamy internetowej. Rysunek 9.8. Zamówienie wpisu usług Overture Wykres na rysunku 9.9 to CACI. Materiał jest w czterodniowym prostokącie, tworzy potrójne dno i jest ograniczony dużym trójkątem zstępującym. W oparciu o te warunki wykres giełdowy jest niedźwiedzi, ponieważ prostokąt jest bezstronny, potrójne dno jest niedźwiedzi, a malejący trójkąt jest niedźwiedzi. Ponieważ mamy wpis Acme R, możemy po prostu poczekać na przełom w obu kierunkach. Oczywiście, przedsiębiorca może mieć opinię na temat handlu, ale opinia nic nie znaczy. Opinia rynkowa nigdy nie ma znaczenia, z wyjątkiem bezwstydnych menadżerów pieniądza grzebiących w księgarniach. Albo utkną na stanowisku, które potrzebuje doładowania, albo chce sprzedać za wyższą cenę. Bądź sceptyczny wobec rynkowych guru, którzy podnoszą wagę kapitału publicznego. Jeśli guru pracuje dla dużego banku inwestycyjnego, wszyscy jego klienci zostali wczoraj poinformowani, a udostępnienie tej wiadomości społeczeństwu jest szansą na rozładowanie krótkoterminowych pozycji handlowych. Aby uzyskać więcej informacji na temat tych guru rynku, przeczytaj Niederhofferaposs przezabawną taksonomię prognostów rynkowych. 9.3 Dzień handlowy 189 Rysunek 9.9. Aktualizacja zamówienia wejścia CACI Dzisiaj jest piątek, 1 marca. Teraz przejrzymy każdą z długich i krótkich pozycji handlowych od 26 lutego. Najpierw wykres EASI pokazano na rysunku 9.10. Zgodnie z oczekiwaniami cena zepsuła kanał górny, a transakcja została zakończona w ciągu dwóch dni. Gdy stan magazynowy zmienia się szybko w ciągu dwóch dni, zyski powinny zostać osiągnięte na połowie pozycji. Później tego samego dnia druga połowa została zatrzymana. 190 9 Narzędzia handlu Zapamiętaj wykres obiektów biznesowych Myśleliśmy, że jest to najsłabszy wykres, ale ten sygnał okazał się najlepszym handlem (rysunek 9.11), świadectwem naszych umiejętności czytania na wykresie. Rysunek 9.11. Pozycja obiektów biznesowych Krótka pozycja Acme N nigdy nie została uruchomiona dla POWYŻEJ, jak pokazano na Rysunku 9.12, jednak wybiła się z symetrycznego trójkąta. 9.3 Dzień handlowy 191 Wykres 9.13. Pozycja otwarta CACI Prostokąt CACI na rysunku 9.13 został wywołany na krótkim boku z zarówno sygnałem R, jak i FB. Po dwóch dniach wykres pokazał przekonanie w żadnym kierunku. Chociaż nie zostało to tutaj pokazane, następnego dnia, handel został zatrzymany przed trzypunktowym przejściem w górę w czasie giełdy. Ogólnie rzecz biorąc, systemy działały lepiej niż nasza analiza wykresów, jak to zwykle bywa. Dwie długie transakcje (EASI i BOBJ) były wyraźnymi zwycięzcami, wspieranymi przez wiec na Nasdaq. Krótki handel (CACI) utrzymywał się na stałym poziomie w trakcie odwrócenia się rynku, ale ostatecznie był przegrany. Wreszcie, pozostały zapas (OVER) nie wywołał handlu. Następnie pokazujemy inwestorowi kilka inspirujących wykresów na rysunkach 9.14 i 9.15. Na początku 2002 r. Rent-a-Center (RCII: Nasdaq) miał wyjątkowy trzymiesięczny wskaźnik siły względnej na poziomie 97. W tym czasie wszystkie zgłoszenia Acme były długimi transakcjami. W czerwcu 2001 r. Względna siła korporacyjnego zarządu (EXBD: Nasdaq) wynosiła 95. Pięć długich sygnałów zostało wygenerowanych za nieco ponad miesiąc. Cztery z pięciu transakcji były zwycięzcami, a dwie długie pozycje zostały utworzone z wieloma wpisami handlowymi. Powodem prezentacji tych wykresów jest wzmocnienie twierdzenia, że ​​ogólny współczynnik zysków traderaposs można poprawić, wybierając akcje o wysokim RS. 4. Stosując takie środki, jak RS i KPS, systemy handlowe przedstawione w tej książce mogą być wykorzystywane jako platforma budować lepsze systemy. Uczyń system własnymi, a będziesz miał zaufanie do ich wymiany. 192 9 Narzędzia handlu Rysunek 9.14. Rent-a-Center 10-dniowy handel Najpierw bądź jak skromna dziewica, a wróg otworzy swoje drzwi. Potem będzie tak szybki jak biegnący królik, a wróg będzie za późno, by ci się oprzeć. Sun-tzu, The Art of Warfare Witaj na wysoko rozwiniętym polu bitwy w elektronicznym dziennym handlu, arenie oświetlonej resztkami komputerów udających automaty do gry z pustymi koszami na monety. Połączenie technologii i handlu online stworzyło sieć handlowców z dostępem do cytatów, wiadomości i natychmiastowych egzekucji w czasie rzeczywistym. Kiedy fala płynności wpadła na rynek, zapasy technologii gwałtownie wzrosły i równie szybko odpłynęła fala - wraz z losami wielu kupców. Na koniec liczyć, Amazon miał ponad sto książek na dzień handlu, ale niestety nikt nie został, aby je przeczytać. Świat prawdopodobnie nie potrzebuje kolejnego samouczka poziomu II, ale w interesie kompletności każde narzędzie ma swoje miejsce. W niniejszym rozdziale przedstawiono niektóre tradycyjne techniki analizy technicznej na potrzeby dnia handlowego i przedstawiono przykłady rzeczywistych transakcji, w których narzędzia takie jak notowania na poziomie II okazały się niezwykle przydatne. Przed rozpoczęciem pierwszej transakcji wykonaj następujące kroki. Większość traderów zawiedzie, a to nie jest quoty, które również mogą odnieść sukces w rozdziale dnia handlowego. 1. Zdobądź odpowiednie przeszkolenie od profesjonalnego mentora. Ucz się od przedsiębiorcy, a nie nauczyciela. 2. Wybierz profesjonalną firmę handlową, która inwestuje w najnowsze technologie i ma doskonałą obsługę klienta. 3. Przeczytaj taśmę i poznaj cykl handlu śróddziennego. Zrozumienie implikacji handlu otwartego i zamkniętego. 4. Handel jest biznesem. Oblicz swoje koszty handlowe i ustaw cele dzienne, tygodniowe i miesięczne na podstawie ostrożnego zwrotu. 194 10 Day Trading 5. Zainwestuj w oprogramowanie do analizy technicznej. Zautomatyzuj proces handlowy tak bardzo, jak to możliwe. 10.1 Wyszukiwanie firmy handlowej na dzień Wybór odpowiedniej firmy handlowej jest drugą najważniejszą decyzją, którą podejmie przedsiębiorca - firma musi wykazać, że jest zainteresowana twoim sukcesem, a nie spalaniem przez twój kapitał, zachęcając do nadmiernego handlu. Podczas okresu oceny oceniasz każdy pakiet technologii firmy, szkolenia, obsługę klienta i koszty. Zrób listę kontrolną następujących elementów: Inwestycje w oprogramowanie i sprzęt Technologie Szkolenia i mentoring Szeroki dostęp do ECN Prowizje i koszty siedziby Oprogramowanie do analizy technicznej Obsługa klienta Wsparcie techniczne Ubezpieczenie konta NASD i SIPC Sprawdzając firmę, dowiedz się, co robią jej handlowcy : handel dzienny, handel na pozycjach, handel systemowy lub kombinacja. Dzienny inwestor wykonuje transakcje, które trwają od zaledwie kilku sekund do tak długiego, jak kilka godzin w dniu, w którym handlowiec nie przenosi żadnych pozycji overnight, tj. Jest to cena gotówkowa pod koniec dnia, nie narażona na nocne ryzyko. Handlowiec typu swing lub trader realizuje transakcje, które zwykle trwają kilka dni. Handlowiec typu swing wykorzystuje krótkoterminowe wskaźniki analizy technicznej do wchodzenia i zamykania pozycji. Wreszcie, przedsiębiorca systemowy używa programów komputerowych do generowania automatycznych sygnałów kupna i sprzedaży z ustalonymi cenami wejścia i wyjścia, obejmującymi wszystkie ramy czasowe. Druga decyzja, którą musi podjąć przedsiębiorca, to czy handlować na miejscu czy zdalnie. Zaletą handlu na podłodze jest to, że inni handlowcy mogą być źródłem pomysłów (wystarczy upewnić się, że zarabiają pieniądze). Piętra handlowe mają wyraźną atmosferę - podłoga jest głośna, a handlarze wymieniają się pomysłami, albo jest cicho z koncentracją. Zastanawiam się, czy będziesz w stanie tolerować handlarza, który spogląda przez ramię i nęka cię za pomysły. Dla niektórych, przekomarzanie jest dobre dla innych, jest irytujące. Odwiedzając podłogę, idź dziesięć minut przed otwarciem rynku. O godzinie 9:30 w pracowity dzień producenci oprogramowania wysyłają serię danych rynkowych, a niektórzy brokerzy są słabo przygotowani do szybkiego rozpowszechniania danych. Widzieliśmy cytaty w czasie rzeczywistym, które zostały opóźnione o dziesięć sekund, a wieczność w życiu dziennego inwestora. 10.1 Znalezienie firmy tradingowej Day 195 Dostęp do najlepszej technologii jest niezbędny dla tradera dnia. Oceniając firmę handlową, należy ocenić funkcje oprogramowania opracowane specjalnie dla podmiotu gospodarczego. Większość brokerów dostępu bezpośredniego ma notowania na poziomie II, wykonanie "wskaż i kliknij" oraz podstawowe wykresy, ale oferują niewiele więcej. Zaawansowane oprogramowanie ma programowalne funkcje, takie jak: Uniwersalne filtrowanie symboli w celu wyeliminowania zbędnych danych Klawisze skrótu do szybkiego wykonywania (mysz jest zbyt wolna) Alerty techniczne, takie jak trzydniowe wyskoki lub skoki głośności Pozycja w czasie rzeczywistym, zysk i informacje o energii nabywczej Rynek informacje o ruchu producenta (zmiany poziomu) Niestandardowe znaczniki z filtrowaniem według symboli i objętości Listy wycen z niestandardowymi polami Dostęp do wszystkich numerów ECN z zaawansowanym wprowadzaniem zleceń (np. zamówienia rezerw) Oprogramowanie do analizy technicznej, takie jak TradeStation lub terminal FirstAlert Bloomberg Usługi podawania danych, takie jak OpenBook Assess liczba i jakość personelu wsparcia technicznego. Jeśli spędzają czas na ponownym uruchomieniu serwera w trakcie dnia handlowego, ich wsparcie techniczne jest niewystarczające. Jeśli handlujesz z domu i mogą ci powiedzieć opóźnienie przekaźnika ramek w milisekundach przez linię DSL, to prawdopodobnie rozumieją tę technologię. Wreszcie, narożnik jednego z handlowców, aby zapytać o opóźnienia lub przestojów. Usługa obejmuje również inne obszary, takie jak zaplecze administracyjne, a przedsiębiorca będzie chciał zadać następujące pytania: Jak firma traktuje swoich klientów Jaka jest atmosfera handlowa, na przykład: Kto rozlicza transakcje brokera Jak szybko otrzymają potwierdzenia transakcji Wreszcie, zapytaj o doświadczenie handlowców na podłodze. Prawdziwie odnoszący sukcesy handlowiec na dzień handluje zyskiem przez co najmniej kilka lat na wszystkich rynkach. Wiele firm jest zamieszkanych przez handlowców zajmujących pozycję w niepełnym wymiarze godzin, którzy mają inne zadania. Jest wielu kupców, którzy przychodzą i odchodzą w ciągu kilku miesięcy. Chociaż nie ma nic, co mogłoby zastąpić naukę zawodu innego niż doświadczony profesjonalista, poszukaj kogoś, kto chce nauczyć Cię konkretnych technik. W następnych rozdziałach dokonujemy przeglądu podstawowej techniki handlowej poziomu II, a następnie przedstawimy kilka zaawansowanych technik handlu z zestawem studiów przypadku. 196 10-dniowy handel 10.2 Obrót Nasdaq Obrót akcjami Nasdaq kształtowany jest przez następujące atrybuty: Liczba animatorów rynku (w głębokości) Średnia dzienna liczba (ADV) Float Średnia rzeczywistej wartości (ATR) Spread Wartość procentowa (VP) Tabela 10.1 pokazuje związek pomiędzy pokryciem animatora rynku a spreadem. Wraz ze spadkiem liczby animatorów rynku, ADV i liczby zmiennoprzecinkowej wartość spreadu w naturalny sposób wzrasta. Handlowiec chce połączenia wąskiego spreadu i zmienności, stosując takie wskaźniki, jak współczynnik VP i ADVFloat. Na przykład, handel 1000 akcjami VRSN będzie wynosił średnio około 40 na podróż w obie strony w poślizgu (1000 X 2 X .02), co znacznie obniży koszty transakcji. Tabela 10.1. Charakterystyka handlowa Nasdaq Symbol csco MSFT VRSN NVDA MERQ. HOTT Animatorzy rynku PNRA 106 88 77 68 63 42 31 ADV (mln) 79,39 27,42 18,79 9,72 2,90 0,39 0,28 Pływak (miliony) 7180,0 4510,0 195,9 108,4 77,6 30,2 12,3 ATR 0,80 1,89 1,98 2,82 2,29 0,92 2,44 Spread .01 .01 .02 .06 .06 .10 .30 VP 5.71 3.63 11.00 8.06 6.36 4.00 3.75 ADV Float 1.11 0.61 9.59 8.97 3.74 1.29 2.28 10.2.1 Nasdaq Market Participants Each Nasdaq stock is represented by a group of market makers and electronic communications networks that compete to buy and sell shares on a computer - ized exchange. Investment banks such as Goldman Sachs, Merrill Lynch, and Morgan Stanley are market makers. Each market maker is an NASD member firm and must register to quote a security each market maker displays both bid and offer price quotations for a certain number of shares. 10.2 Trading the Nasdaq 197 When a market maker quotmakes a marketquot, it is providing a dual function-it fills customer orders for that stock (agency trades), and it buys and sells for its own account (principal trades). Each market maker is assigned a four-letter code, a Market Participant ID (MPID). For example, the acronym GSCO represents Goldman Sachs, and MSCO is Morgan Stanley. The strongest market maker at any given time is known as the Ax. The Ax is typically the companyaposs lead underwriter and investment banker, but this role changes from day to day. Other traders attempt to follow the Axaposs lead by high - lighting certain market makers, but lack of access to order flow puts the trader at a disadvantage. Be skeptical of anyone who claims to know how to follow the Ax however, look for a public display of affection (PDA) on the Level II window, a sudden jump onto the best bid or offer. The theory behind market maker analysis is that if a key market maker goes high bid, then a buying situation is created, and if the market maker goes low offer, then a selling situation is created. This is another myth perpetrated by the churners and burners. The smart market maker is accumulating shares through an ECN. The perfect time to dump these shares is to pop up on the bid with a PDA and then be ready and waiting to sell to all comers on the offer through an ECN. The difficulty of day trading with Level II quotes is that the riskreward ratio is skewed, a pursuit similar to picking up dimes in front of bulldozers. The trader may feel that becoming wise to a market makeraposs movement is a ticket to profits. Suppose in our previous example that the trader decides to fade the PDA. This time, the market maker really wants the shares, so the trader goes short. Guess what happens-the market maker buys all the shares because he is filling an order, going high bid one distressing level after another. Again, this is an issue of order flow and the requirements of the market maker filling an order 17. A trader who sees a market maker as a conspirator should probably be writing the screenplay for a sequel to JFK. Electronic communications networks, or ECNs, are trading exchanges that are directly accessible to the public through various online brokers (hence the term direct access broker). The well-known day trading firms give access to all of the ECNs. Note that each ECN is also assigned an MPID. For example, the MPID of Island is ISLD, and the MPID of Instinet is INCA. ECN symbols are listed along with the market maker symbols at the Nasdaq Trader Web site. The influx of ECNs changed the basic momentum game into a complicated puzzle of analyzing individual market maker movements. Market makers devel - oped techniques for enticing day traders into buying stock that they wished to sell and vice versa. Consequently, software developers added features to alert trailers to market maker movements, but the result was a Pyrrhic victory in the absence of any order flow. When first introduced, Level II quotations gave the trader an advantage, now, they are just a minimum requirement for day trading. 198 10 Day Trading 10.2.2 Level II Quotations Together, the best bid price (highest) and the best offer price (lowest) comprise a Level I quote. The current bid and ask price are displayed in combination as the inside market. The other bids at lower prices and other offers at higher prices are outside the market. For example, if a stock is quoting 17.38 X 17.39, then 17.38 is the highest bid price and 17.39 is the lowest offer price-other bids start at 17.37 and lower, with other offers at 17.40 or higher. The difference between the best offer price and best bid price is known as the spread. The spread on the sample quote here is 17.39 minus 17.38 equals 0.01, or one cent. A Level II display shows all of the bid and ask prices for a stock, i. e. all of the bid prices are in descending order (from highest to lowest) on the left-hand side, and the ask prices are shown in ascending order (lowest to highest) on the right-hand side. Each bid or offer price is associated with either a market maker or an ECN in the first column. The number of shares that the market maker is bidding or offering is shown in the third column in units of 100. Note how each price tier is delineated by color. In the Level II window in Figure 10.1, Goldman Sachs (GSCO) is bidding 1000 shares of Cisco at 17.38. The Island ECN (ISLD) is bidding 2500 shares at 17.38, and Instinet (INCA) is offering 2300 shares of Cisco at 17.39. Figure 10.1. Level II Window The Level II window is modeled on the Nasdaq Workstation that each market maker uses to display quotes, adjust quotes, and enter orders. Software vendors 10.2 Trading the Nasdaq 199 implemented a facsimile of this display based on the Nasdaq data feed so that online traders could see the same information. 10.2.3 Level II Tutorial Before understanding the details of Level II, one must appreciate the history of its usage. Originally, the Level II quote screen was the basis of a momentum technique known as quotSOESingquot, where a trader could profit simply by buying out all of the market makers at the best offer price and then selling back to them at a higher price, based on the illusion of upside momentum. However, market makers learned the game quickly, and trading with Level II degenerated into a game of head fakes, firepower, and spoofing 1 . Figure 10.2. Level II Snapshot 1 Figure 10.2 shows the first Level II snapshot in the tutorial. The current quote for Cisco (Nasdaq:CSCO) is 17.38 bid X 17.39 offer-three market participants for a total of 4500 shares on the bid, and two market participants for a total of 3300 shares at the offer. The last trade was 1000 shares 17.38, and the stock is on a down bid (denoted by the arrow). Suppose that after several minutes, the market maker window in Figure 10.2 changes to the display in Figure 10.3: 200 10 Day Trading Figure 10.3. Level II Snapshot 2 Although the Level I quote has remained the same (17.38 x 17.39), 2300 shares of Cisco have been bought at 17.39, and two other market makers have joined the best bid. A buying situation is created when the best bid tier expands, and the best offer tier contracts. Likewise, a selling situation is created when the best offer tier expands, and the best bid tier contracts. In this situation, momentum traders will rush in to buy CSCO at 17.39 since only one market maker remains, hoping that Morgan Stanley (MSCO) will finish selling shares at 17.39 and raise the offer to a price of 17.40 or higher. So, the momentum trader has bought shares at 17.39 and is now waiting for a higher offer. Before continuing with our example, we examine the practice of Level II trading before decimalization (B. D.) and after decimalization (A. D.). In 1995 B. D. a trader could SOES in for 1000 shares at 17 , and as soon as the offer was raised, try to sell it immediately for 17 38 in order to pocket a quick 125 (not including commissions). In 2002 A. D. a stock such as Cisco has a penny spread, which invalidates the original SOES strategy. As a result, some traders have adapted by trading more size and staying in the trade longer, in contrast to the virtually risk-free trade of the past. Several minutes later, CSCO is trading up to 17.45. Now, the trader can act as a market maker and use any of the ECNs to sell 1000 shares of CSCO at the offer price of 17.45. For example, the trader may use ISLD to display its offer as shown in Figure 10.4. If the momentum continues, then the trader will sell the 10.2 Trading the Nasdaq 201 shares and make six cents in several minutes. For 1000 shares, the profit will be 60 minus commissions. Figure 10.4. Level II Snapshot 3 Suppose that the momentum stalls before the trader is able to sell the shares. Further, the Level II window shows that market makers are lowering their bids andor offers. If momentum is reversing, then the trader should be able to sell at the best bid price, in this case at 17.44. 10.2.4 Case Study: ImClone Systems The case of ImClone Systems (IMCL:Nasdaq) is an example of combining news and tracking market maker movement to predict price direction. The company was expecting the FDA to approve its cancer drug Erbitux before the end of cal - endar year 2001. The stock had been sliding from the seventies into the fifties near the end of December. On the morning of December 27 th , a Merrill Lynch analyst issued the following comments regarding the drugaposs approval: Itaposs quotnot uncommonquot for companies to be asked for more information about their drugs and the analyst said Erbitux still appears to be headed for approval in the coming year. quotWe believe that over the next six months ImClone will have its file activated and we expect the product to be approved in 2002quot 202 10 Day Trading Given that Merrill Lynch is a top market maker by volume in ImClone, the logical step was to monitor the market maker MLCO on the Level II window. Most direct access software lets the trader highlight market makers or ECNs in the Level II window. The trader can learn much by observing the actions of a highlighted key market maker. Figure 10.5. ImClone Intraday At approximately 3:30 pm on the Friday afternoon of December 28 th , Merrill Lynch went low offer on IMCL. For the next thirty minutes until the closing bell, MLCO remained on the best offer. As ECNs rushed to step in front of MLCO to sell shares, the market maker aggressively lowered its offer price to sell stock. The price plummeted several points over the last three bars, as shown in Figure 10.5. Then, with the whir of a fax machine in ImCloneaposs offices on Dec. 28, the FDAaposs letter arrived, rejecting the ballyhooed Erbitux trial and casting doubt over the drugaposs future. Wall Street Journal, February 7, 2002 At 7:14 pm that evening, ImClone announced that the FDA had decided not to accept the filling for the Erbitux application. On Monday morning, January 31, IMCL opened at 45.39, down 9.86 points from Fridayaposs closing price (refer to Figure 10.6). An investor may have been inclined to listen to the analystaposs posi 10.2 Trading the Nasdaq 203 tive comments for guidance and buy the stock, but the astute trader lets price do the talking and typically does the opposite of the investor. Figure 10.6. ImClone Daily As shown in the ImClone example, Level II trading is not about plopping in front of the screen and hitting hot keys. Use the technology and combine it with market knowledge to exploit unique trading opportunities. Further, use other data sources to refine your understanding of any given stock and understand its pattern of trading. The Nasdaq Market Data Web site offers detailed data reports such as the Market Maker Price Movement Report and the Time and Sales Report these are daily replays of Level II price movements and trade history, respectively. Order a few of these reports and track a stockaposs price movement throughout the entire trading day. 10.2.5 Case Study: Comverse Technology The following example illustrates the power of tape reading-no multi-colored screens or multiple time frame charting. We think a trader just starting out should sit down in front of the television, tune into CNBC, and then hit the mute button. For the next few days, the trader should just read the tape, watch ing the ticker scroll across the bottom of the screen. 204 10 Day Trading 10.2 Trading the Nasdaq 205 As the symbols pass by, certain patterns begin to emerge. Focus on the trades in ten thousand share blocks and higher, e. g. 10K, 20K, 50K, etc. Then note whether the trades are printed in green (up ticks) or red (down ticks). The usual large-cap suspects will appear on the tape. Newsworthy stocks will appear as well, but we want to focus on those stocks with no apparent news, so review the morning news to eliminate the known ones. This skill becomes second nature with experience. On July 9 th and July 10 th , 2001, several casual glances at the ticker revealed some unusual activity in Comverse Technology. Large blocks of CMVT were crossing the tape, and no news had been released about the company. All of the trades were at least 10000 shares in size, and all of the trades were occurring on down ticks. Figure 10.7. Comverse Technology On July 10 th , Comverse announced that they were cutting earnings estimates for the next two years. The stock gapped down over twelve points that morning (Figure 10.7). In retrospect, one wonders whether or not anyone knew about these cuts ahead of the announcement (tongue planted firmly in cheek). One month later, investment houses upgraded the stock (tongue deeply embedded). In the following sections, we show the trader how to analyze stocks based on their block volume, and explore how to detect unusual trading volume in small-cap stocks. As with our trading systems, we want to analyze the market from as many perspectives as possible. 10.2.6 Case Study: OSCA Inc. In early 2002, OSCA had an average daily volume of 85,000 shares. Then, on February 19 th , the average daily volume was exceeded at 9:55 am, in the absence of news. After spiking up to 22, the stock pulled back to 20 and then slowly gained ground for the rest of the day on heavy volume. At 2:30 pm, the price spiked back to 22, where it closed on the day (Figure 10.8). The various news organizations had picked up stories of acquisition rumors throughout the afternoon, but an average volume filter detected this unusual movement early in the morning. The formula is easy: calculate the average daily volume of the stock for the past twenty days we want to focus on illiquid stocks with average daily volumes of between fifty to two hundred thousand shares. Then, compare the volume of the current trading day to the highest volume of the past sixty days to see if volume is tracking higher. Figure 10.8. OSCA, Inc. Example 10.1 is an example of a FirstAlert filter for detecting unusual volume in a low-capitalization stock: 206 10 Day Trading 10.3 Day Trading Techniques Day trading is simply the application of technical analysis to a smaller time frame. To illustrate this point, consider the Money Flow Index, or MFI. The MFI formula uses the high, low, close, and volume of a bar to calculate a value known as Money Flow, or MF. If the MF of the current bar is greater than the MF of the previous bar, then money is flowing into the stock a declining MF implies that money is flowing out of the stock. Without getting into the details of the calculation, clearly the MFI can be calculated on any kind of bar-daily or intraday. Figure 10.9 shows a divergence on a daily chart of Ciena. Figure 10.9. Daily Money Flow On the intraday chart shown in Figure 10.10, Ciena gapped up on the morning of November 13 th , creating a divergence between its price and the MFI. The de - clining MFI from the previous day was a signal to sell short Ciena on the open. Here, the strategy for the trader is to locate stocks gapping in either direction before the opening bell and filter them with the MFI from the previous day to identify divergence patterns. The chief objective is to combine the tools provided by the direct access software (e. g. gap scanning) with traditional technical analysis to identify high probability price patterns. Direct access software makers are just beginning to add other filters and built-in scans to complement their charting features. 10.3 Day Trading Techniques 207 10.3.1 Gap Trading As discussed in Chapter 2, gaps are critical to strategies such as pair trading. Successful day trading requires mastery of the gap, and while gaps can result in fast profits, they are the source of major trading mistakes. The first mistake is the bargain complex discussed in Chapter 6. Just as investors are attracted to fal - ling prices, traders are attracted to stocks that gap down. A key to trading down gaps is to distinguish between stocks that are gapping because of news affecting the whole market or because of news about the company itself. The other key to trading gaps is to wait for confirmation. The temptation is always there to scoop up a stock before the market opens because the price ap - pears cheap. If the stock has bad news and is cheap at 8:30 am, then it will probably be cheaper at 9:30. Wait until the last possible minute to assess the di - rection of the stock before the market opens. Remember that the gap price reflects all of the known information about the stock. The point is not to dwell on the fact that the price was 58 yesterday and now 55. The trader wants to wait for others to commit themselves and then take a trade in whichever direction price leads him or her. Let the stock establish its range, and then wait for any breakout. This technique is known as an opening range breakout 6. 208 10 Day Trading On March 11 th , Ciena gapped down and established an opening range between 8.90 and 9.16, as shown in Figure 10.11. At 9:55 am, the stock broke through the upper band of the opening range, rallying for most of the day. The advan - tage of using an opening range breakout (ORB) is that the risk is bounded by the distance between the upper and lower band (9.16 - 8.90) 0.26 points. The reward is defined by the traderaposs choice of exit technique, e. g. a moving average crossover or ATR-based profit target. As spreads have narrowed, gaps have become increasingly important to the market maker. When spreads were wider, the market maker made most of his profits from the spread by buying at the bid and selling at the offer. As spreads in large-cap stocks have virtually dried up, the profit potential has shifted from spread trading to position trading. A market maker trading a gap is similar to the specialist on the NYSE han - dling an order imbalance. A market maker buying shares from an institutional seller is taking the other side of the trade and has an interest in buying these shares as cheaply as possible. Thus, the collective objective is to create a gap as wide as possible before the open and then wait for a counter-move to sell the shares. Barring any disastrous news, a counter-move will occur most of the time in the first few minutes of trading, no matter how abbreviated. Another effective gap strategy is gap continuation trading. This strategy is explored in Section 10.3.2. 10.3 Day Trading Techniques 209 10.3.2 Continuation Trading We define continuation trading as the connection between the last hour of one trading day and the first hour of the following trading day. Stocks that move in either direction the last hour of a session tend to continue in the same direction the following morning. A stock will lie dormant all day, trend into the closing bell, and then follow through the next day, barring a major gap. Continuation patterns fall into three general categories: a Gap Continuation a News Continuation a Breakout Continuation Caps Gap continuation is the strategy of finding gaps in strongly trending stocks that are created by general market conditions, not by company-specific news. For example, if futures are weak and a stock in a strong up trend gaps down, then we want to buy that stock before the open. Similarly, if the futures are strong and a weak stock gaps up, then we want to go short (refer to Table 10.2). Table 10.2. Gap Continuation Strategy Gap continuation is a relative strength strategy. Just as a lioness hunts for the weakest prey under good conditions, the trader is looking for the weakest stock when futures are strong. Examine the price percentage gainers and losers from the previous day in addition to stocks with strong percentage increases or de - creases over the past few days, filtering out those stocks with light volume. If the futures are up strongly, then check each of the price percentage losers to see if any of them are gapping up. Likewise, if the futures are down strongly, check the percentage gainers for down gaps. On March 20 th , 2002, the Nasdaq futures opened down over twenty points. While the Nasdaq was in a downtrend, Panera (PNRA:Nasdaq) was in an up - trend, as shown in Figure 10.12. That morning, Panera gapped down to 62.76, down 63 cents from the previous dayaposs close of 63.39. My the end of the day, the Nasdaq Composite Index closed down over fifty points, while Panera closed almost two points above the open at 64.70. Ti liu lin quan